이번 달 달력에 두 날짜가 붙어 있습니다.
| 날짜 | 무슨 일 | 한국시간 |
|---|---|---|
| 9월 15~16일 | 미국 FOMC 금리 결정 | 9/17 새벽 03:00 |
| 9월 18일 | 일본은행 금융정책결정회의 | 9/18 낮 |
저는 이번 달 금이 흔들리면 미국 탓만 하려던 참이었습니다. 그런데 이틀 뒤에 일본이 또 있더군요.
그래서 물어봤습니다. 일본이 금리를 올리면 금은 어느 쪽으로 가나.
먼저 길이 두 갈래로 갈립니다
여기가 헷갈리는 지점입니다. 일본 금리가 오르면 금에 미치는 힘이 서로 반대 방향으로 두 개 생깁니다.
왼쪽은 천천히 오는 길입니다. 일본 금리가 오르면 미국과의 금리 차이가 좁아지고, 엔을 사려는 사람이 늘고, 엔이 비싸집니다. 금은 달러로 값을 매기니까 달러가 싸지면 금값 숫자는 커지죠.
오른쪽은 한순간에 오는 길입니다. 그동안 전 세계가 일본에서 싼 이자로 엔을 빌려다 딴 데 투자해뒀거든요. 이자가 오르면 그 돈을 갚아야 하고, 갚을 현금을 만들려면 갖고 있던 걸 팔아야 합니다.
초등학생에게 설명한다면 이렇게 하겠습니다. 친구한테 이자 싸게 돈 빌려서 게임 아이템을 잔뜩 사뒀는데, 갑자기 이자를 올린다고 하면요? 아이템을 팔아 갚아야죠. 그때는 좋은 아이템이든 나쁜 아이템이든 가리지 않고 팝니다. 금도 그중 하나고요.
그래서 2년치를 직접 세어봤습니다
MT5에서 금과 달러/엔 일봉을 2년치 받았습니다. 공통 거래일 533일입니다.
둘 다 올랐습니다. 금은 100에서 180으로, 달러/엔은 100에서 106으로요.
그래서 가격끼리 재면 +0.599가 나옵니다. 같은 방향으로 움직인다는 뜻이죠.
그런데 자를 바꿔서 다시 재봤습니다.
하루하루의 변화로 재면 −0.275입니다. 부호가 뒤집혔습니다.
둘 다 맞는 계산입니다. 키 큰 사람이 몸무게도 많이 나가는 건 사실이죠. 그렇다고 오늘 키가 1cm 크면 오늘 몸무게가 는다는 뜻은 아니고요.
큰 흐름을 재는 자와 하루를 재는 자는 다릅니다. 뉴스가 “달러와 금은 반대로 간다”고 할 때는 대개 하루짜리 자를 쓰고 있는 겁니다.
하루 단위로는 열에 여섯이 반대입니다
532일을 하루씩 세어봤습니다. 달러/엔과 금이 반대로 간 날이 319일, 같이 간 날이 213일입니다. 반대가 60.0%죠.
이 관계가 계속 유지되는지도 봤습니다. 최근 60일씩 잘라서 상관계수를 473번 다시 계산했습니다.
0 위로 올라간 적이 67번(14%)뿐입니다. 가장 강했을 때 −0.766, 가장 약했을 때 +0.203, 지금은 −0.338이고요.
약해진 적은 있어도 부호가 뒤집힌 적은 드물었다는 뜻입니다. 참고로 실질금리와 금은 108번 중 단 한 번도 양수가 없었고, 엔화와 닛케이는 아예 부호가 뒤집혔습니다. 엔과 금은 그 중간쯤에 있습니다.
그럼 일본이 실제로 올린 날은 어땠나
여기가 이 글의 핵심입니다. 2년 사이 일본은행은 금리를 세 번 올렸습니다.
| 인상일 | 변경 | 20일 뒤 달러/엔 | 20일 뒤 금 |
|---|---|---|---|
| 2025-01-24 | 0.25 → 0.5% | −4.27% (엔 강세) | +5.93% |
| 2025-12-19 | 0.5 → 0.75% | +0.27% (거의 제자리) | +9.78% |
| 2026-06-16 | 0.75 → 1.0% | +1.11% (엔 약세) | −6.42% |
세 번 다 다릅니다.
첫 번째는 교과서대로였습니다. 엔이 4.3% 강해지고 금이 5.9% 올랐죠.
두 번째는 엔이 오히려 제자리였는데 금만 9.8% 올랐습니다. 그 시기엔 다른 재료가 더 셌던 겁니다.
세 번째, 그러니까 지난 6월에는 엔이 약해졌고 금이 6.4% 빠졌습니다. 올린다는 게 이미 다 알려져 있었거든요.
그래서 “일본이 올리면 금이 오른다”는 공식은 제 데이터에는 없습니다.
다만 엔이 급하게 튄 날은 다릅니다
달러/엔이 하루에 1.5% 넘게 빠진 날, 그러니까 엔이 급등한 날만 뽑아봤습니다. 2년에 여덟 번이었습니다.
| 날짜 | 달러/엔 | 금 |
|---|---|---|
| 2024-09-27 | −1.84% | −0.47% |
| 2025-04-03 | −2.20% | −0.64% |
| 2025-04-10 | −2.19% | +3.01% |
| 2025-08-01 | −2.23% | +2.19% |
| 2026-01-23 | −1.70% | +1.04% |
| 2026-04-30 | −2.40% | +1.70% |
| 2026-07-30 | −2.35% | +0.90% |
| 2026-09-03 | −1.84% | +1.96% |
여덟 번 중 여섯 번은 금이 올랐습니다. 엔이 강해지면 금에 우호적이라는 쪽이 우세하죠.
다만 2024년 9월과 2025년 4월, 두 번은 금도 같이 빠졌습니다. 위에서 말한 두 번째 길이 열린 날들입니다.
9월 18일에 볼 것
정리하면 경우가 셋입니다.
| 이렇게 되면 | 금은 | 왜 |
|---|---|---|
| 엔이 천천히 강해진다 | 우호적 | 달러가 싸지는 만큼 금값 숫자가 커진다 |
| 엔이 급하게 튄다 | 며칠 같이 맞을 수 있다 | 빌린 엔을 갚느라 금도 팔린다 |
| 인상이 이미 반영돼 있다 | 거의 무반응 | 6월이 그랬다 |
그래서 이번엔 인상 여부보다 회견 문구가 더 크게 움직일 겁니다. 다음을 언제 또 올릴 것처럼 말하느냐죠.
발표가 끝나면 아래를 그대로 채점해서 올리겠습니다.
- 실제로 1.25%로 올렸나, 동결했나
- 발표 당일 달러/엔이 어느 쪽으로 1% 넘게 움직였나
- 그날 금은 달러/엔과 반대로 갔나, 같이 갔나
- 20거래일 뒤 금이 어디에 있나 — 앞의 세 번과 비교해서
- 60일 이동 상관이 −0.338에서 어디로 갔나
여기까지가 이 집계의 한계입니다
인상 사례가 세 번뿐입니다. 세 번으로 “세 번 다 다르다”까지는 말할 수 있어도, 확률을 매길 수는 없습니다.
그리고 이 2년은 금이 두 배가 된 특수한 구간이었습니다. 금이 혼자 올라간 힘이 워낙 세서, 엔의 영향이 묻혔을 가능성이 있습니다.
세 번째 인상 뒤 금이 6.4% 빠진 것도 일본 때문이라고 단정할 수 없습니다. 같은 기간에 미국 물가와 연준 얘기가 훨씬 크게 돌고 있었거든요. 상관관계는 인과관계가 아닙니다.
캐리 트레이드가 실제로 얼마나 풀렸는지는 제가 볼 수 있는 데이터가 아닙니다. 가격만 보고 뒤에서 짐작한 것이고요.
자주 묻는 질문
일본 금리가 오르면 엔이 무조건 강해지나요?
아닙니다. 2년 사이 세 번 중 엔이 강해진 건 한 번뿐입니다. 인상이 미리 알려져 있으면 발표 당일엔 거의 안 움직이고, 오히려 “이번이 마지막”이라는 신호가 나오면 엔이 약해지기도 합니다.
엔 캐리 트레이드가 뭔가요?
이자가 싼 일본에서 돈을 빌려 이자가 비싼 나라의 자산에 넣어두는 겁니다. 이자 차이만큼 남기는 구조죠. 일본 이자가 오르면 그 차이가 줄어서 빌린 돈을 갚게 되고, 그 과정에서 여러 자산이 한꺼번에 팔립니다.
그럼 9월 18일에 금 포지션을 어떻게 해야 하나요?
그건 각자 판단할 몫이고, 이 글은 판단에 쓸 숫자를 드리는 데까지입니다. 집계로 나온 사실만 다시 적으면, 하루 단위로는 60%가 반대 방향이었고, 실제 인상일 세 번은 세 번 다 달랐습니다.
미국 FOMC와 겹치는데 뭐가 더 큰가요?
이번 2년 데이터만 보면 금을 움직인 힘은 미국 쪽이 훨씬 컸습니다. 다만 9월 16일과 18일이 이틀 차이라, 둘을 나눠서 보기 어려운 주가 될 겁니다.
이 글은 정보 제공이 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 가격은 MT5 일봉 종가 기준이고, 수치는 2026년 9월 6일 기준입니다.
이 주제 전체 보기 → 시장 분석 모음네 번째 표본이 나왔습니다 (2026-09-18 추가)
- 일본은행이 1.0% → 1.25%로 인상 (31년 만의 최고, 표결 7대 2)
- 엔화 −1.23% 약세, 금은 +1.03% 상승
- 6월(엔화 −1.11%, 금 −6.42%)과 엔화는 거의 같은데 금은 정반대로 갔습니다
- 「세 번 다 다르다」가 네 번 다 다르다가 됐습니다
- 9월 18일 인상 전문 보기 →
