어제 글에서 “2년물 금리가 튀었다”는 이야기를 썼습니다. 그 자체가 뭐냐는 질문을 받았습니다.
국채를 설명하는 글은 많습니다. 대부분 정의만 늘어놓고 끝납니다.
그래서 8월 28일에 실제로 벌어진 일로 설명하겠습니다. 그날 하루치 숫자만 봐도 2년물·10년물·30년물이 각각 무슨 뜻인지 다 나옵니다.
국채는 나라가 쓴 차용증입니다
미국 정부가 돈이 필요하면 종이를 팝니다. “얼마 빌려주면 이자를 주고 만기에 원금을 돌려주겠다”는 약속입니다.
2년물, 10년물, 30년물의 차이는 딱 하나입니다. 원금을 언제 돌려받느냐입니다.
2년물은 2년 뒤, 30년물은 30년 뒤입니다. 그게 전부입니다.
가격과 금리는 반대로 움직입니다
여기가 제일 헷갈리는 지점입니다. 뉴스에 나오는 “국채 금리”는 이자율이 아니라 수익률입니다.
액면 100달러에 매년 4달러를 주는 국채가 있다고 하죠.
| 내가 산 가격 | 매년 받는 돈 | 수익률 |
|---|---|---|
| 100달러 | 4달러 | 4.00% |
| 95달러 | 4달러 | 4.21% |
| 105달러 | 4달러 | 3.81% |
받는 돈은 4달러로 고정입니다. 싸게 사면 수익률이 올라가고, 비싸게 사면 내려갑니다.
그래서 이렇게 읽으면 됩니다. “국채 금리가 올랐다” = “국채를 판 사람이 많았다”
세 개가 각각 다른 걸 봅니다
| 만기 | 무엇을 반영하나 | 움직이면 |
|---|---|---|
| 2년물 | 앞으로 1~2년 연준이 뭘 할지 | 금리 정책 기대가 바뀐 것 |
| 10년물 | 경제 전체의 기준값 | 대출 금리와 주식 밸류에이션이 흔들림 |
| 30년물 | 나라의 재정 신용 | “이 빚 감당되나”는 의심 |
2년물은 연준 전용 온도계입니다. 만기가 짧아서 먼 미래의 경제보다 당장의 금리 정책에 반응합니다.
10년물은 세상의 기준금리 노릇을 합니다. 미국 주택담보대출, 기업 대출, 주식이 얼마짜리인가를 계산하는 할인율이 전부 여기서 나옵니다.
30년물은 성격이 다릅니다. 30년 뒤를 보는 돈이라 다음 FOMC보다 “미국이 이 빚을 계속 갚을 수 있나”를 봅니다.
8월 28일이 그대로 교과서였습니다
워시 연준 의장의 잭슨홀 연설이 있던 날입니다. 미 재무부가 공표한 그날의 수익률 곡선을 전날과 겹쳐봤습니다.
| 만기 | 8/27 | 8/28 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 1개월 | 3.81% | 3.84% | +3bp |
| 6개월 | 3.94% | 4.02% | +8bp |
| 1년 | 4.04% | 4.15% | +11bp |
| 2년 | 4.20% | 4.34% | +14bp |
| 5년 | 4.38% | 4.48% | +10bp |
| 10년 | 4.67% | 4.73% | +6bp |
| 30년 | 5.19% | 5.22% | +3bp |
2년물이 +14bp, 30년물이 +3bp였습니다. 만기가 짧을수록 많이 올랐습니다.
이 모양이 원인을 말해줍니다. 시장이 반응한 건 연준이었습니다.
만약 “미국 재정이 위험하다”는 이야기였다면 30년물이 제일 크게 튀었어야 합니다. 반대였습니다.
그런데 이게 금값과 무슨 상관인가
금은 이자를 한 푼도 주지 않습니다. 사서 들고 있으면 그냥 금덩어리입니다.
국채가 4.73%를 주는데 금을 들고 있으면, 그 4.73%를 포기하는 셈입니다.
금리가 오르면 금을 들고 있는 비용이 같이 오릅니다. 경제학에서 기회비용이라고 부르는 그것입니다.
8월 28일 금은 −4.03% 빠졌습니다. 같은 날 2년물이 +14bp 튄 것과 같은 사건입니다.
다만 이게 전부는 아닙니다. 그날은 달러 강세도 있었고, 레버리지 포지션 청산도 겹쳤습니다.
세 가지가 한 방향으로 겹친 날이었습니다. 자세한 분해는 금·비트코인 동시 급락 글에 적어뒀습니다.
장단기 금리차 — 커브가 눕는다는 말
2026년 들어 셋 다 올랐습니다. 그런데 오른 폭이 다릅니다.
| 만기 | 1월 2일 | 8월 28일 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 2년물 | 3.47% | 4.34% | +87bp |
| 10년물 | 4.19% | 4.73% | +54bp |
| 30년물 | 4.86% | 5.22% | +36bp |
| 30년 − 2년 격차 | 1.39%p | 0.88%p | −51bp |
짧은 쪽이 더 많이 올라서 긴 쪽과의 격차가 줄었습니다. 이걸 커브가 눕는다(플래트닝)고 합니다.
시장이 “당분간 금리가 높게 유지될 것”으로 볼 때 나오는 모양입니다.
짧은 쪽이 긴 쪽보다 더 높아지면 역전이라고 부릅니다. 지금은 2년 4.34%, 10년 4.73%로 아직 역전은 아닙니다.
어디서 보나
가장 정확한 건 미국 재무부가 매일 공표하는 일별 수익률 곡선입니다. 이 글의 숫자도 전부 거기서 가져왔습니다.
한 가지 실무 팁이 있습니다. MT5에는 미국 국채 심볼이 없습니다. 제 계정에서 확인해봤고, 조회하면 에러가 납니다.
MT5로는 국채 금리를 직접 못 봅니다. 대신 달러지수가 금리 방향을 상당 부분 따라갑니다.
3줄 정리
- 2년물이 움직이면 연준 이야기입니다.
- 10년물이 움직이면 대출과 주식 이야기입니다.
- 30년물이 움직이면 나라 빚 이야기입니다.
그리고 셋 중 무엇이 올라도, 이자를 안 주는 금은 불리해집니다.
금리와 금이 같이 움직인 실제 사례는 금·비트코인 동시 급락과 잭슨홀 결과 복기에 있습니다.
지표 발표 일정은 미국 경제지표 한국시간 정리에 모아뒀습니다.
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